Yatırımcıların 2026’da en büyük korkusu belli oldu

Küresel piyasalarda yatırımcıların gözü artık yalnızca faiz kararları ve ekonomik verilerde değil. Siyasi gelişmeler, jeopolitik gerilimler ve emtia piyasalarında yaşanabilecek ani fiyat hareketleri de yatırım kararlarında giderek daha fazla ağırlık kazanıyor. JPMorgan Markets tarafından hazırlanan e-Trading Survey 2026 sonuçları da bu değişimi ortaya koydu. Ankete katılan kurumsal yatırımcıların yüzde 41’i, yeni ortaya çıkan veya halen devam eden siyasi gerilimlerin 2026 boyunca piyasalar üzerinde en güçlü etkiyi yaratacak unsur olduğunu düşünüyor.

SİYASİ GERİLİMLER LİSTENİN BAŞINDA

Araştırmada özellikle piyasalardaki makro oynaklığa yönelik endişenin arttığı görülüyor. JPMorgan Küresel Makro Satış Direktörü Gergana Thiel’e göre yatırımcıların yaklaşımı, oynaklığı portföylerin temel senaryosu haline getirmekten çok, ciddi bir risk olarak hesaba katmak ve buna karşı korunma yolları geliştirmek üzerine kurulu. Yani piyasada belirsizlik arttıkça yatırımcılar da olası şoklara karşı daha hazırlıklı hareket etmeye çalışıyor. Raporda küreselleşmenin tersine dönmesiyle ekonomik sürtüşmelerin de giderek belirginleştiğine dikkat çekiliyor. Tedarik zincirlerinde yaşanan sorunlar, ekonomik milliyetçilik ve ülkelerin stratejik kaynaklarını korumaya yönelik politikaları bu sürecin öne çıkan başlıkları arasında.

ABD’nin dış ve ekonomi politikaları, ABD Kongresi’ndeki görüş ayrılıkları, Avrupa Birliği’ndeki seçimler ve daha geniş çaplı makroekonomik ve jeopolitik gelişmeler de piyasalardaki belirsizliği artıran diğer unsurlar olarak sıralanıyor.

EMTİA PİYASALARINDA ARZ ENDİŞESİ BÜYÜYOR

Siyasi ve ekonomik dalgalanmaların etkisinin en fazla hissedildiği alanlardan biri de emtia piyasaları.

Özellikle petrol tarafında OPEC’in politika esnekliği, tekrarlanan arz şokları ve Hürmüz Boğazı’nın kapanma ihtimali yakından izleniyor. İran’a yönelik askeri operasyonların başlamasının ardından bu başlıkların petrol piyasalarındaki hareketliliği daha da artırdığı belirtiliyor. Metallerde ise farklı dinamikler öne çıkıyor. Altın fiyatlarında reel faizlerdeki değişimler ve merkez bankalarının devam eden talebi belirleyici olurken, bakır tarafında enerji dönüşümünün gerektirdiği yatırımlar, uzun ruhsatlandırma süreçleri ve jeopolitik gelişmelerin oluşturduğu kıtlık primi dikkat çekiyor.

ABD’de uygulanan Project Vault gibi stoklama politikalarının da küresel tedarik zincirlerini etkileyen faktörlerden biri olduğu ifade ediliyor.

YATIRIMCI ARTIK TEK BİR VERİYE BAKMIYOR

Piyasaların ekonomik verilere yaklaşımında da önemli bir değişim var. Gergana Thiel, yatırımcıların artık yalnızca tarım dışı istihdam verisine odaklanmadığını belirtiyor. TÜFE'nin yanı sıra haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve kişisel tüketim harcamaları (PCE) gibi göstergeler de piyasa beklentilerinin şekillenmesinde daha fazla önem kazanıyor.

Bu nedenle tek bir ekonomik verinin piyasaların yönünü belirlediği dönemden, çok daha geniş bir veri setinin takip edildiği bir sürece geçildiği görülüyor.

Thiel’in dikkat çektiği bir başka risk ise emtia kaynaklı enflasyon. Emtia fiyatlarının 2022’de olduğu gibi küresel ölçekte yeniden enflasyon baskısını artırması ve merkez bankalarını aynı dönemde politika değişikliğine zorlaması halinde, bunun piyasalar açısından güçlü bir hareketin tetikleyicisi olabileceği belirtiliyor.