ABD’nin kamu borcu 37 trilyon doları aştı. Tahvil piyasasının efsane ismi Gundlach ve JPMorgan CEO’su Dimon, ekonomi için alarm veriyor. Peki bu borç yükü nasıl taşınacak?
DoubleLine Capital CEO’su Jeffrey Gundlach, ABD ekonomisinin giderek daha karmaşık bir denkleme sürüklendiğini düşünüyor. "Tahvil Kralı" lakabıyla tanınan yatırımcı, özellikle piyasadaki bazı temel ilişkilerin bozulduğunu ve yatırımcı davranışlarının yön değiştirdiğini söylüyor.
Gundlach’a göre, geçmişte S&P 500 endeksinde yaşanan düşüşlerde dolar genellikle güçlenirdi. Ancak bu kez durum farklı: “S&P 500 neredeyse yüzde 20 düşerken, dolar da aynı şekilde değer kaybetti. Bu olağan dışı bir tablo.”
Getiri eğrisindeki anormal hareketlere de dikkat çeken Gundlach, Fed'in faiz indirimine yönelmesi gereken bir ortamda, 10 yıllık tahvil faizlerinin yükselmesini "tersine işleyen bir dinamik" olarak niteliyor. Bu da piyasaların, yüksek faizlerin uzun süre devam edeceğini düşündüğünü gösteriyor.
ABD’nin bütçe açığı 2,1 trilyon dolara ulaşmış durumda. Gundlach, bu açıkla birlikte yüksek faiz oranlarının birleşmesinin, ülkenin faiz ödeme kapasitesini ciddi şekilde zorladığını söylüyor. Eski düşük faizli borçların vadesi doldukça, yerlerini daha pahalı borçlar alıyor. Bu da kamu borcunun daha maliyetli hale gelmesine neden oluyor.
Uzun vadeli ABD tahvillerinin artık güvenli liman olma özelliğini kaybettiğini savunan Gundlach, “Artık yatırımcılar kalite ararken ABD tahvillerine kaçmıyor,” diyerek güven krizine işaret ediyor. Ve finalde şu cümleyi kuruyor: “Yaklaşan büyük bir hesaplaşma var. 37 trilyon dolarla nasıl başa çıkacağız, bulmak zorundayız.”
Jeffrey Gundlach yalnız değil. JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon da ABD ekonomisinin gidişatına dair karamsar bir tablo çiziyor. Ancak onun uyarıları tahvillerden çok, doğrudan reel ekonomiye odaklı. Salı günü katıldığı bir konferansta konuşan Dimon, işaretlerin olumlu görünmediğini söyledi: “Reel göstergelerin kötüleşmesi mümkün. Ne tüketiciler ne de şirketler gerçek dönüm noktalarını önceden görebilir.” Bu da, mevcut "yumuşak iniş" senaryosunun pamuk ipliğine bağlı olduğunu düşündürüyor.
Dimon'a göre, işsizlikte hafif bir artış ve enflasyonda yeniden kıpırdanma yaşanabilir. “Umarım sadece bir miktar olur,” diyor ama tonu pek umut dolu değil.
Bir başka uyarı noktası da özel kredi piyasaları. Dimon, bu alandaki cazibenin artık kalmadığını savunuyor. “Bu fiyatlar ve marjlarla kredi alır mıydım? Hayır,” sözleriyle bu riski net şekilde ortaya koyuyor. Özellikle bankalarla özel fonlar arasındaki risk farkına dikkat çeken Dimon, bu alanda yaşanabilecek bir sarsıntının domino etkisine neden olacağı görüşünde. Ayrıca göçmen karşıtı politikaların işgücü piyasasında oluşturabileceği dengesizlikleri de, büyümenin önündeki bir başka tehdit olarak sıralıyor.
Google Play
App Store
Haberi Paylaş
16:26
İLGİLİ HABERLER
YORUM YAZ