ABD Merkez Bankası'nın (Fed), yarın (16 Eylül 2026 Çarşamba) TSİ 21.00'de faiz kararını açıklaması bekleniyor. Piyasalar politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 3,75 - yüzde 4,00 aralığına yükseltmesini bekliyor.
Faiz kararından ziyade, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın saat 21.30'da yapacağı basın toplantısındaki sinyaller çok daha belirleyici olacak. Warsh'ın yılın geri kalanı için şahin mi (faiz artışına devam) yoksa güvercin mi (duraklama sinyali) konuşacağı yönü tayin edecek. Ekonomist Dr. Sefer Humar, Tgrthaber.com Özel Haber Şefi Bengü Sarıkuş'a ABD'den gelecek kritik verinin piyasaları nasıl etkileyeceğini anlattı.
Fed'in yarın açıklayacağı faiz kararı piyasalar açısından neden kritik? Piyasalar sizce nasıl bir karar ve mesaj bekliyor?
Ekonomist Dr. Sefer Humar: Bence yarınki Fed kararı sadece faizin kaç baz puan değişeceği açısından değil, Fed’in bundan sonraki döneme ilişkin vereceği mesaj açısından kritik. Çünkü bugün piyasalarda artık rakam kadar, hatta bazı dönemlerde rakamdan daha fazla, Merkez Bankası’nın kullandığı kelimeler fiyatlanıyor.
Ben piyasaların öncelikle Fed’in faiz politikasında ne kadar kararlı olduğunu ve enflasyonla mücadelede ne kadar temkinli davranacağını anlamaya çalışacağını düşünüyorum. Özellikle petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi, enerji maliyetleri üzerinden enflasyon beklentilerini yeniden gündeme getiriyor. Böyle bir ortamda Fed’in daha sıkı bir para politikası sinyali vermesi, doların güçlenmesine ve tahvil faizlerinin yukarı yönlü hareket etmesine neden olabilir.
Burada benim için önemli olan şu: Piyasalar bazen kararı değil, kararın arkasındaki niyeti satın alır.
Türkiye'de de bunu çok gördük. Bir Merkez Bankası kararından sonra ilk tepki başka, birkaç gün sonra oluşan fiyatlama bambaşka olabiliyor. Çünkü piyasa sadece bugünü değil, yarını satın almaya çalışıyor.
Ben Fed’in vereceği mesajın enflasyon, faiz indirimi beklentileri ve ekonomik görünüm başlıklarında belirleyici olacağını düşünüyorum. Dolayısıyla yarın akşam sadece faiz oranına değil, Fed Başkanı’nın açıklamalarına ve piyasaya verdiği yönlendirmeye bakmak gerekiyor.
Sizin tahmininiz nedir?
Ekonomist Dr. Sefer Humar: Benim beklentim, Fed’in piyasanın büyük ölçüde fiyatladığı yönde, 25 baz puanlık bir faiz artışı yapabileceği yönünde. Ancak benim açımdan asıl mesele faiz artışının kendisi değil, bundan sonra nasıl bir yol haritası çizileceği.
Eğer Fed, “Enflasyonla mücadelede daha fazla sıkılaşma gerekebilir” mesajını güçlü biçimde verirse, dolar tarafında değerlenme ve tahvil faizlerinde yükseliş görebiliriz. Bu senaryoda altın açısından baskının devam etmesi şaşırtıcı olmaz. Öte taraftan Fed daha temkinli bir ton kullanır, bundan sonraki faiz artışlarının sınırlı kalabileceğine yönelik mesaj verirse, özellikle faiz getirisi olmayan altın ve gümüş gibi değerli metallerde yeniden bir toparlanma alanı oluşabilir.
Benim genel piyasa yaklaşımım şu: Faiz kararının kendisinden çok, karar sonrası oluşan beklenti önemlidir. Çünkü piyasalar geçmişi değil, geleceği fiyatlar. Bugün açıklanan bir karar, aslında yatırımcının yarın ne olacağını düşündüğünün bir yansımasıdır.
Faiz artarsa, düşerse ya da sabit kalırsa ilk etapta altın, gümüş ve borsada nasıl bir fiyatlama görürüz?
Ekonomist Dr. Sefer Humar: Burada üç ayrı senaryo üzerinden düşünmek daha doğru.
Faiz artışı ve şahin bir Fed mesajı gelirse, ilk etapta doların güçlenmesi ve ABD tahvil faizlerinin yükselmesi beklenebilir. Bu tablo, faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde baskı oluşturabilir. Gümüş de benzer şekilde baskı görebilir; ancak gümüşün sanayi tarafındaki kullanımı nedeniyle hareketleri altından zaman zaman daha sert olabilir.
Borsa tarafında ise benim beklentim genel anlamda büyük ve güçlü bir yükselişten ziyade, seçici ve sektör bazlı hareketlerin öne çıkması yönünde. Özellikle yüksek faiz ortamında şirketlerin finansman maliyetleri, borçlulukları, kârlılıkları ve bilançoları daha fazla önem kazanıyor.
Ben burada “Borsa yükselir mi, düşer mi?” sorusundan ziyade, “Hangi şirket bunu hak ediyor?” sorusunun daha önemli olduğunu düşünüyorum.
Faizin düşmesi veya Fed’in daha güvercin bir mesaj vermesi durumunda ise tablo tersine dönebilir. Dolar ve tahvil faizlerinde gevşeme görülmesi halinde altın ve gümüş destek bulabilir. Risk iştahının artması durumunda borsalarda da olumlu bir hava oluşabilir.
Faizin sabit bırakılması ise tek başına yeterli değil. Fed neden sabit bıraktı? İşte asıl soru bu.
Eğer sabit tutarken “Enflasyon hâlâ yüksek, gerektiğinde faiz artırabiliriz” derse piyasa bunu şahin algılayabilir. Ama “Mevcut faiz seviyesi yeterince kısıtlayıcı, bundan sonra verileri izleyeceğiz” gibi daha yumuşak bir mesaj gelirse piyasanın tepkisi çok farklı olabilir.
Türkiye'den basit bir örnek verecek olursak; aynı ürünü pazarda iki farklı esnafın farklı fiyattan satması gibi düşünün. Fiyat kadar neden o fiyatı verdiği de önemlidir. Piyasalarda da faiz oranı kadar, o faizin arkasındaki hikâye önem taşıyor.
Benim fikrim şu olur: Piyasa rakamı görür, yatırımcı hikâyeyi okur.
Bu nedenle özellikle böyle kritik günlerde tek bir varlığa bakmak yerine dolar, tahvil faizleri, ons altın, gümüş ve Borsa İstanbul'u birlikte değerlendirmek gerektiğini düşünüyorum.
Ekim ayında gram altın için yatırımcıları nasıl bir tablo bekliyor?
Ekonomist Dr. Sefer Humar: Ben daha önce de ifade ettiğim gibi, altında kısa vadede düşüş eğiliminin devam edebileceğini düşünüyorum. Ancak burada özellikle altının sadece ons fiyatından ibaret olmadığını hatırlatmak gerekiyor. Türkiye'de gram altının fiyatını hem ons altın hem de dolar/TL belirliyor.
Benim beklentim, ekim ayında gram altında 6.400-6.700 TL bandının önemli bir hareket alanı oluşturabileceği yönünde. Fakat bunu kesin bir fiyat hedefi ya da yatırım tavsiyesi olarak değil, mevcut piyasa dinamikleri üzerinden yapılan bir değerlendirme olarak görmek gerekir.
Çünkü altının bir tarafında Fed'in faiz politikası, ABD tahvil faizleri ve dolar var; diğer tarafında ise Türkiye'deki kur hareketi bulunuyor. Dolayısıyla ons altında geri çekilme yaşansa bile kurdaki hareket gram altındaki düşüşü sınırlayabilir.
Burada yatırımcının özellikle dikkatli olması gerektiğini düşünüyorum. Çünkü altın Türkiye'de sadece ekonomik bir araç değil, aynı zamanda toplumun hafızasında çok güçlü bir yere sahip. Düğünde takılan çeyrekten, evde biriktirilen gram altına kadar altın bizim için adeta finansal bir alışkanlık haline gelmiş durumda.
Ama yatırımcı açısından alışkanlıkla analiz aynı şey değil.
“Altın güvenli limandır” demek, “Altın her fiyattan alınır” demek değildir.
Ben bu nedenle altın tarafında aceleci olmak yerine, kademeli değerlendirme, riskleri inceleme ve Fed'in mesajlarını takip etme taraftarıyım. Yatırım tavsiyesi vermemek kaydıyla, yatırımcının özellikle yüksek oynaklık dönemlerinde “Fiyat düştü, hemen almalıyım” refleksiyle değil, “Bu düşüşün sebebi ne?” sorusuyla hareket etmesini daha sağlıklı buluyorum.
Borsada da benzer bir yaklaşım içerisindeyim. Büyük ve genel bir yükseliş beklentisinden ziyade sektörel ayrışmaların ve bilanço performansının daha fazla önem kazanacağını düşünüyorum.
Türkiye'de yağmur yağarken herkes aynı miktarda ıslanmaz. Kimin çatısı sağlam, kimin çatısı zayıfsa sonuç da ona göre değişir. Piyasalarda da durum biraz böyle. Dalga herkesi etkiler, ama her gemi aynı şekilde yol almaz. Benim ekim ayına ilişkin ana mesajım bu olur: Altında temkin, borsada seçicilik, döviz ve faiz tarafında ise Fed'in mesajlarını dikkatle takip etmek.
Derinlemesine Analiz, Teyitli Haber! Tıkla ve favori kaynağın yap.
Google Play
App Store
Haberi Paylaş
12:47
İLGİLİ HABERLER
YORUM YAZ