Derinlemesine Analiz, Teyitli Haber! Tıkla ve favori kaynağın yap.
Altın piyasasında aylardır süren durgunluk yerini yeniden temkinli bir iyimserliğe bırakıyor. Çin’den gelen güçlü talep, zayıflayan dolar ve düşük yatırımcı pozisyonları yükseliş ihtimalini desteklerken asıl belirleyici eşik 4.200 dolar olacak.
Altın yeniden ilgi çekmeye başladı. Ancak bunun nedeni tek bir güçlü günlük yükseliş ya da grafik üzerinde çizilen yeni bir trend çizgisi değil.
Piyasadaki asıl değişim, önceki hızlı yükseliş sırasında oluşan spekülatif fazlalığın son birkaç ay içinde önemli ölçüde temizlenmesi. Üstelik bu geri çekilme yaşanırken altına yönelik temel talep hikâyesi büyük ölçüde ayakta kaldı.
Bu tablo, ani heyecanla başlayan yükselişlerden çok daha sağlıklı bir zemine işaret ediyor. Altındaki en güçlü hareketler çoğu zaman yatırımcıların piyasadan sıkıldığı, pozisyonların azaldığı ve fiyatın manşetlerden uzakta kendine yeni bir taban oluşturduğu dönemlerin ardından geliyor.
Son dönemdeki yatay seyir, piyasanın ihtiyaç duyduğu düzeltmenin büyük bölümünü gerçekleştirdi. Altın geriledi, fiyat oynaklığı düştü ve kısa vadeli kazanç peşindeki yatırımcıların önemli bir kısmı piyasadan çekildi.
Buna karşılık merkez bankalarının altın alımları, Çin’den gelen talep, mali politikalara yönelik kaygılar ve rezervlerin belirli varlıklarda yoğunlaşmasını azaltma eğilimi ortadan kalkmış değil.
Yani fiyatlardaki düzeltme, önceki yükselişte oluşan aşırılığın bir kısmını temizledi. Ancak altını uzun vadede destekleyen temel gerekçeleri ortadan kaldırmadı.
Öne çıkan başlıklar şöyle:
Altın, ana yükseliş yapısı zarar görmeden önceki rallide oluşan spekülatif fazlalığın büyük bölümünü geride bıraktı.
Çin’den gelen talep gücünü korurken hem Çin’de hem de Batı piyasalarında vadeli işlem pozisyonları sınırlı kalıyor.
Emtia ticaret danışmanları olarak bilinen CTA’ların kısa pozisyonları sürüyor. Altının 4.200 dolar üzerinde kalıcı olması hâlinde bu pozisyonların tersine dönmesi yükselişi hızlandırabilir.
Dolar, yatırımcı pozisyonları ve oynaklık görünümü altın lehine hizalanmaya başlıyor. Yine de piyasanın teyit edilmiş bir kırılmaya ihtiyacı var.
Piyasadaki temel dengelenmeye teknik göstergelerdeki iyileşme de eşlik ediyor.
Altın, zirve seviyelerinden bu yana fiyatı baskılayan düşüş trendinin üzerine çıktı. Aynı zamanda aylar sonra ilk kez 50 günlük hareketli ortalamayı test etmeye başladı.
Burada kritik seviye 4.200 dolar. Altının bu eşiğin üzerine çıkması ve orada kalması, fiyatın yalnızca yorgun bir bant içinde tepki yükselişi yapmadığını gösterebilir.
Asıl önemli olan fiyatın gün içinde kısa süreliğine 4.200 doları aşması değil. Piyasanın bu seviyenin üzerinde tutunması gerekiyor. Çünkü altın geçmişte çok sayıda yanıltıcı kırılmaya sahne oldu. Erken gelen iyimserlik de yatırımcılar için zaman zaman pahalıya mal oldu.
Altını destekleyen bir diğer gelişme ise doların giderek daha az engel hâline gelmesi. Altın fiyatı, Dolar Endeksi’nde yani DXY’de son dönemde yaşanan düşüşe aynı ölçüde karşılık verememişti. Bu nedenle değerli metal, dolar ile arasındaki geleneksel ilişkiye göre olması beklenen seviyenin altında kaldı. Elbette bu tür ilişkiler, tek başına işlem kararı vermek için yeterince kesin değil. Yine de piyasadaki pozisyonların düşük olduğu ve altının yeniden ivme kazanmaya başladığı bir dönemde oluşan bu ayrışma dikkat çekiyor.
Bir başka ifadeyle, dolardaki zayıflamanın altın fiyatlarına henüz tam olarak yansımamış olması, hareketin devamı için bir miktar alan bırakıyor olabilir.
Altın cephesindeki en ikna edici gelişmelerden biri Çin kaynaklı talep. Güçlü fiziki altın akışları ve resmi kurumların devam eden alımları, düzeltme dönemine rağmen temel talebin dirençli kaldığını gösteriyor.
Buna karşılık Şanghay Vadeli İşlemler Borsası’ndaki spekülatif pozisyonlar son dönemin en düşük seviyelerine yakın seyrediyor. Bu da piyasanın henüz olası bir yükselişi kırılgan hâle getirecek kadar kalabalık olmadığı anlamına geliyor.
Goldman’ın değerlendirmesinde şu ifadeler yer alıyor: “Goldman, İngiltere’den Çin’e yapılan güçlü altın ihracatının büyük ölçüde merkez bankası alımlarının devam etmesinden kaynaklandığını düşünüyor. Özel sektör ithalatındaki hızlı artış ise son dönemdeki makroekonomik baskılara rağmen altına yönelik yapısal talebin güçlü şekilde sürdüğünü gösteriyor.”
Batı piyasalarındaki pozisyonlar da buna benzer bir görünüm sunuyor. Spekülatörler mayıs ayındaki düşük seviyelerden sonra altın pozisyonlarının bir kısmını yeniden oluşturdu. Ancak toplam katılım, tarihsel ölçülere göre hâlâ sınırlı.
Goldman tarafından takip edilen verilere göre CTA’lar altın piyasasında hâlâ kısa pozisyonda bulunuyor.
Bu durum, altındaki yükselişin kalıcı hâle gelmesi durumunda sistematik işlem yapan fonların yön değiştirmek zorunda kalabileceğini gösteriyor.
Bu olası dönüş önemli. Çünkü trend takip eden fonların işlemleri genellikle ilk fiyat hareketinden önce değil, hareket başladıktan sonra piyasaya giriyor.
Altının hızlanması için büyük bir isteğe bağlı yatırımcı akınına hemen ihtiyacı olmayabilir. Fiyatın, altına düşük ağırlık veren yatırımcıları ve kısa pozisyondaki sistematik hesapları harekete geçirecek seviyeleri aşması yeterli olabilir.
İşte 4.200 dolar seviyesi bu nedenle yalnızca teknik bir direnç değil. Aynı zamanda piyasadaki bazı otomatik stratejileri tetikleyebilecek bir eşik niteliğinde.
Altındaki oynaklık, önceki yükseliş sırasında yaşanan sert hareketlerin ardından belirgin biçimde geriledi.
Uzun süren yatay seyir, bir sonraki fiyat hareketini takip etmek için ödenen yüksek primi de azalttı. Bu durum yatırımcıların olası bir yükselişe daha kontrollü yöntemlerle katılabilmesine imkân tanıyor.
Altın piyasasında genellikle yukarı yönlü bir oynaklık eğilimi görülüyor. Yani güçlü yükselişler sırasında, hisse senedi piyasalarında sıkça görülen oynaklık düşüşünün aksine, ima edilen oynaklık da artabiliyor.
Bu nedenle büyük bir günlük yükselişin ardından doğrudan altın almak yerine riski baştan belirlenmiş işlem yapıları daha cazip hâle gelebilir.
Örneğin call spread stratejileri, yatırımcıların oynaklık piyasasının her bölümüne yüksek fiyat ödemeden yükselişin devam edeceği yönünde pozisyon almasına olanak sağlıyor.
Altın için destekleyici unsurlar yavaş yavaş aynı noktada birleşiyor: Daha zayıf bir dolar, dirençli Çin talebi, sınırlı spekülatif pozisyonlar ve CTA’ların kısa pozisyonlarını kapatma ihtimali.
Bu unsurların hiçbiri tek başına büyük bir yükselişi garanti etmiyor. Ancak bir araya geldiklerinde, altın piyasasının son birkaç aydır sunduğundan çok daha inandırıcı bir görünüm ortaya çıkarıyor.
Yine de doğrusu, teyit gelmeden güçlü bir yükselişten söz etmek için erken. Altının yalnızca 4.200 dolar seviyesine dokunması değil, bu eşiğin üzerinde kalıcı olması gerekiyor.
Google Play
App Store
Haberi Paylaş
15:38
İLGİLİ HABERLER
YORUM YAZ