Derinlemesine Analiz, Teyitli Haber! Tıkla ve favori kaynağın yap.
Altın, son günlerde yeniden yatırımcıların radarında. Fiyatların yedi haftanın en yüksek seviyesine çıkmasının ardından UBS Global Wealth Management, orta ve uzun vadede altın tutma gerekçelerinin hâlâ güçlü olduğu görüşünde. UBS Global Wealth Management Baş Yatırım Ofisi'ne göre bu görünümün arkasında daha düşük reel faiz beklentileri, doların zayıflama ihtimali ve merkez bankalarının devam eden altın alımları bulunuyor.
Altının ons fiyatı hazirandan bu yana ilk kez 4 bin 250 doların üzerine çıkarak, son dönemde sıkıştığı 4 bin-4 bin 100 dolar aralığını geride bıraktı. Son yükselişte Çinli kurumsal yatırımcıların alımları ve borsa yatırım fonlarına yönelen para girişlerinin etkili olduğu belirtiliyor. UBS ayrıca ABD ile Japonya'nın yenin istikrar kazanmasına yönelik ortak çabalarının, ABD Hazine tahvillerinde yaşanabilecek sert satış riskini bir miktar azaltmış olabileceğine dikkat çekiyor.
Her şey altın lehine değil. UBS'ye göre ABD'den gelecek ekonomik verilerin güçlü kalması, petrol fiyatlarının enflasyon endişelerini canlı tutması ya da piyasaların ABD Merkez Bankası'ndan daha şahin bir faiz politikası beklemeye başlaması, kısa vadede altın üzerinde baskı yapabilir. Yani fiyatlarda dalgalanma bir süre daha devam edebilir. Buna rağmen banka, biraz daha uzun vadeden bakıldığında altının arkasındaki temel dinamiklerin değişmediği görüşünde.
UBS, altının 2027'nin ilk yarısında ons başına 5 bin dolara doğru yükselmesini bekliyor. Kuruma göre değerli metal, çeşitlendirilmiş yatırım portföylerinde de yer almaya devam etmeli. Pictet Asset Management Kıdemli Çoklu Varlık Stratejisti Arun Sai de altına ilişkin görüşünü "nötr" seviyeden "ağırlık artır"a yükseltti. Sai, yatırımcı talebinin güçlendiğine ve gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezervlerindeki altın miktarını artırmaya devam ettiğine işaret ediyor. Reel faizlerin zaman içinde gerilemesi de altının önünü açabilecek bir başka unsur. Çünkü altın faiz ya da düzenli gelir sağlamıyor. Reel faiz yükseldiğinde altın tutmanın fırsat maliyeti de artıyor.
UBS, enflasyonun kademeli olarak yavaşlamasını ve Fed'in 2026 boyunca faizleri sabit tuttuktan sonra 2027'de yeniden faiz indirimlerine başlamasını bekliyor.
Böyle bir senaryoda daha düşük politika faizi beklentileri reel getirileri aşağı çekebilir. Aynı süreç dolar üzerinde baskı oluştururken, altına yönelik yatırım talebini de güçlendirebilir. Dolar kısa vadede dirençli kalabilir. Ancak UBS'ye göre ABD'nin yüksek mali ve dış açıkları ile yatırımcıların dolar cinsi varlıklardaki mevcut yüksek pozisyonları, ilerleyen dönemde yeniden zayıflama ihtimalini artırıyor.
Tarihsel olarak daha zayıf dolar, altın fiyatlarını destekleyen unsurlardan biri. Dolar dışındaki varlıklara yönelme eğiliminin yeniden güçlenmesi de değerli metal açısından olumlu görülen başlıklardan.
Altın piyasasının en önemli desteklerinden biri de merkez bankaları. Özel yatırımcı talebinin zayıf kaldığı dönemlerde bile merkez bankalarının alımları fiyatların altında bir taban oluşturabiliyor. UBS, ülkelerin dolar cinsi varlıklara olan bağımlılıklarını azaltma isteğinin bu talebi uzun süre canlı tutabileceğini düşünüyor.
Yılın ikinci çeyreğinde merkez bankaları 289 metrik ton altın satın aldı. UBS, bu yılın tamamında merkez bankası alımlarının 750 ile 1.000 metrik ton arasında gerçekleşmesini bekliyor. Bu miktarın tek başına fiyatları sert biçimde yukarı taşıması beklenmiyor. Yine de söz konusu alımların piyasayı dengelemesi ve mücevher talebi gibi daha zayıf kalan alanları telafi etmesi mümkün.
Dünya Altın Konseyi'nin verileri, altın talebindeki yapının da değiştiğini gösteriyor. Çin'de mücevher talebi 2026'nın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 32 geriledi. Buna karşılık külçe ve madeni para talebi yüzde 67 artarak 207 tonla çeyreklik rekor kırdı. Yılın ilk yarısında da benzer bir tablo görüldü: Fiziki yatırım amaçlı altın talebi güçlü kalırken, mücevher tüketimi zayıf seyretti. Hindistan'da da ilk çeyrekte mücevher talebi yüzde 19 azalırken, külçe ve madeni para talebi yüzde 34 artarak 62 tona ulaştı.
UBS, yatırımcıların kısa vadeli fiyat hareketleriyle uzun vadeli yatırım tezini birbirinden ayırması gerektiği görüşünde. Bankaya göre altının 4 bin dolar seviyesine veya bunun altına doğru gerilediği dönemler, aslında yatırım pozisyonu oluşturmak isteyenler için fırsata dönüşebilir.
Reel varlıklara yatırım yapmayı tercih eden yatırımcılar için iyi çeşitlendirilmiş bir portföyde orta tek haneli oranlarda altın bulundurmanın uygun olabileceğini belirten UBS, daha geniş portföy çeşitlendirmesi isteyen yatırımcıların diğer emtiaları da değerlendirebileceğini ifade ediyor.
Google Play
App Store
12:43
